資管大時(shí)代的到來(lái)：財(cái)富將再次洗牌
自中國(guó)改革開放以來(lái)，伴隨著時(shí)代的發(fā)展變革，已經(jīng)經(jīng)歷了兩次財(cái)富大洗牌：
第一次是在實(shí)體商業(yè)時(shí)代，膽大肯干的對(duì)膽小的洗牌。改革開放初期，配合政策導(dǎo)向和大量信息的涌入，原來(lái)依靠工資積累的人突然認(rèn)識(shí)到財(cái)富貶值得越來(lái)越快。集中體現(xiàn)在東南部沿海一帶涌現(xiàn)出了一批“敢于第一個(gè)吃螃蟹的人”，他們下海創(chuàng)業(yè)經(jīng)商，伴隨著財(cái)富的積累，進(jìn)入了第一個(gè)實(shí)體商業(yè)輝煌時(shí)代；
第二次是在互聯(lián)網(wǎng)信息時(shí)代，有知識(shí)有技能的對(duì)缺乏知識(shí)見(jiàn)解的洗牌。這次洗牌伴隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展而展開，掌握知識(shí)和專業(yè)技能的人在信息化浪潮里獨(dú)立鰲頭，同時(shí)也崛起了一大批優(yōu)秀的大型民營(yíng)企業(yè)；
目前，正在上演著新思維方式者對(duì)舊思維方式者的洗牌，隨著金融資產(chǎn)管理大時(shí)代的到來(lái)，財(cái)富將再次大洗牌。
資管機(jī)構(gòu)異軍突起
投資是一個(gè)概率問(wèn)題，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型息息相關(guān)。回顧過(guò)去：（1）80年代人們廣泛儲(chǔ)蓄于銀行：隨著中國(guó)GDP的高速增長(zhǎng)，由于銀行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性最強(qiáng)，銀行業(yè)成為了最大的受益者。（2）90年代人們投資于股市：中國(guó)股市投資者從零到今天的2億多人，一個(gè)令人驚嘆的發(fā)展速度，所以，今天最小的上市券商，都有幾百億的市值。
未來(lái)10年，金融進(jìn)一步的發(fā)展將主要體現(xiàn)在資產(chǎn)和財(cái)富管理領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)的去中介化和投資的專業(yè)化使得傳統(tǒng)的銀行和券商面臨極大的轉(zhuǎn)型和生存壓力，而受益者恰恰是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，2017年資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到116萬(wàn)億元，已成為僅次于銀行存款之后第二大資金“蓄水池”。從市場(chǎng)份額來(lái)看，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額29.05萬(wàn)億元，占我國(guó)資產(chǎn)管理總額的25.06%；基金管理公司和子公司合計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模26.05萬(wàn)億元，占資產(chǎn)管理總額的22.47%；信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20.22萬(wàn)億元，占資產(chǎn)管理總額的17.44%。
最近幾年，尤其是2012年以來(lái)，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)突飛猛進(jìn)，一方面，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民收入水平提高，理財(cái)觀念不斷增強(qiáng)催生其對(duì)資產(chǎn)管理的訴求；另一方面，上一輪金融市場(chǎng)超級(jí)大牛市，讓投資者不斷加大對(duì)金融資產(chǎn)配置的投入，造就了行業(yè)的輝煌。更重要是，在金融行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)之下，資產(chǎn)管理行業(yè)層出不窮的產(chǎn)品體系與交易結(jié)構(gòu)，正在顛覆銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，朝著成為一個(gè)新型獨(dú)立的行業(yè)開始縱深發(fā)展。
資管行業(yè)特征及變革
資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展對(duì)提升資本市場(chǎng)效率、保護(hù)投資者權(quán)益以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要的戰(zhàn)略意義。未來(lái)幾年，隨著資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及監(jiān)管政策的轉(zhuǎn)變，行業(yè)格局將有所變化。
投資者接受資產(chǎn)配置理念
過(guò)去20年的財(cái)富創(chuàng)造沉淀了大量存量財(cái)富，當(dāng)時(shí)代轉(zhuǎn)換，資產(chǎn)管理行業(yè)將引來(lái)發(fā)展的大時(shí)代。越來(lái)越多的個(gè)人投資者意識(shí)到需要把錢交給專業(yè)機(jī)構(gòu)去打理，來(lái) “讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”；同時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)管理時(shí)代開始真正進(jìn)入資產(chǎn)配置的時(shí)代。股票，債券，期貨，現(xiàn)金，國(guó)內(nèi)，海外，房地產(chǎn)，信托等，通過(guò)正確的資產(chǎn)配置，同樣能為這些投資者帶來(lái)優(yōu)異的回報(bào)，資產(chǎn)配置將逐漸被大部分投資者所接受。
各類資管機(jī)構(gòu)差異化競(jìng)爭(zhēng)
從市場(chǎng)格局來(lái)看，受益于過(guò)去監(jiān)管層對(duì)金融創(chuàng)新的大力支持，券商、信托、期貨和基金子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，隨著通道政策紅利逐步消失，這些機(jī)構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型；公募基金和私募基金得益于直接融資加速，增速會(huì)進(jìn)一步加快；同時(shí)，諾亞、恒天等這樣第三方理財(cái)公司的升級(jí)版——專業(yè)化資產(chǎn)管理型公司會(huì)不斷涌現(xiàn)。
投資工具的革新
美國(guó)過(guò)去20年，資產(chǎn)管理行業(yè)將工具帶來(lái)的變革發(fā)揮到了極致。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，金融科技，智能硬件的浪潮中，單靠個(gè)人能力戰(zhàn)勝市場(chǎng)已經(jīng)變得非常困難，工具成為了大幅提高效率的良好手段。如通過(guò)利用工具篩選股票池，抓取持倉(cāng)股票信息，進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因分析等。當(dāng)前，金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的交互式發(fā)展之下，區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)將給金融行業(yè)帶來(lái)深刻的變化，資產(chǎn)管理行業(yè)的產(chǎn)品與模式創(chuàng)新將會(huì)迎來(lái)一個(gè)新的高峰。
MOM基金與FOF基金
從管理手段來(lái)看，作為海外資管行業(yè)主流的投資管理模式之一，MOM和FOF能夠有效解決資產(chǎn)管理人和投資者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，是有效利用外部投資能力、擴(kuò)大資產(chǎn)配置領(lǐng)域，提升主動(dòng)投資能力的重要路徑之一。MOM和FOF出現(xiàn)既是適應(yīng)金融行業(yè)社會(huì)分工趨勢(shì)的必然結(jié)果，也是資管業(yè)務(wù)在新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的有效路徑，具有巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)空間。
投資產(chǎn)品多元化
從投資范圍來(lái)看，未來(lái)資產(chǎn)管理范圍將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，從目前涉及大額存單、短期融資券等貨幣市場(chǎng)，國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券等債券市場(chǎng)，國(guó)大宗商品、貴金屬等期貨市場(chǎng)，A股、H股等股票市場(chǎng)，到不動(dòng)產(chǎn)、外匯、原油以及進(jìn)一部涉及到境內(nèi)外資本市場(chǎng)，投資產(chǎn)品也將更加靈活多樣。
私募行業(yè)的發(fā)展
美國(guó)市場(chǎng)的主要交易量是由量化貢獻(xiàn)的，中國(guó)目前量化占交易量的比重微乎其微，量化策略遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到擁擠狀態(tài)。2016年大量的量化交易私募崛起，對(duì)于這些私募基金管理人來(lái)說(shuō)，他們今后不僅僅是要和同類型私募競(jìng)爭(zhēng)，更需要和全市場(chǎng)不同策略的私募競(jìng)爭(zhēng)。他們將爭(zhēng)奪同一批客戶：追求絕對(duì)收益的高凈值客戶。是否能夠在產(chǎn)品線上做出創(chuàng)新，將成為私募基金發(fā)展的關(guān)鍵。
資管黃金大時(shí)代的到來(lái)
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型本身也就意味著財(cái)富洗牌，過(guò)去30年上演的第一次和第二次財(cái)富大洗牌的硝煙已經(jīng)散去，第三次財(cái)富大洗牌正在上演。
現(xiàn)在和未來(lái)的20年，這是一個(gè)最好的時(shí)代，一定是資產(chǎn)管理的黃金年代。道路是曲折的，前途的是光明的，經(jīng)歷行業(yè)的洗牌，一定將會(huì)有人成為新時(shí)代的領(lǐng)頭羊。那些投資穩(wěn)健，業(yè)績(jī)良好，風(fēng)控嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)，將會(huì)通過(guò)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平與良好的業(yè)績(jī)回報(bào)贏得投資者的信任，樹立自身的品牌與信譽(yù)，在資產(chǎn)管理大時(shí)代中“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。
