概覽：
1私募證券基金規(guī)?？s水，清盤數(shù)量創(chuàng)新高
2八大策略收益情況
3“爆雷”、違約案例增加
4 監(jiān)察監(jiān)管力度加大
5外資私募進(jìn)軍中國的步伐加快
截至 2018 年 11 月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記的私募證券投資基金基金管理人8966家，基金數(shù)量36053只，基金規(guī)模22622億元，較去年同期的22800億元略微下浮。而截至2018年底，納入Wind統(tǒng)計(jì)的超過一千只量化私募基金中有13只凈值達(dá)到1。
（圖1）
（圖2）
（圖3）
Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年私募基金管理人月增長(zhǎng)數(shù)量、月發(fā)行基金數(shù)目、平均發(fā)行規(guī)模均呈現(xiàn)逐月浮動(dòng)下降的趨勢(shì)。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，私募基金清盤產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)8013只，創(chuàng)新高。其中提前清盤數(shù)量5069只，股票策略產(chǎn)品清盤3602只。而在2014年至2017年，各年清盤的基金數(shù)量分別為782只、1824只、2288只和3572只。2018年的私募清盤數(shù)量明顯多過往年。即便整體行情慘淡，但中小私募里冒出了許多成績(jī)突出的黑馬。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至年底，有6只私募股票策略產(chǎn)品收益都在100%以上。
八大策略本年度收益情況
-對(duì)沖策略普遍領(lǐng)先股票策略
今年以來，股票私募行業(yè)較為艱難，大數(shù)虧損，募資也相對(duì)困難。傳統(tǒng)的主觀股票策略普遍未能取得正收益，而某些和A股相關(guān)性較低的策略卻能相對(duì)的對(duì)沖避險(xiǎn)。格上研究中心的一份數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，今年以來10-20億規(guī)模的私募基金，旗下股票策略產(chǎn)品平均虧損為13.32％；20-50億的私募旗下股票產(chǎn)品平均虧損為11.71％，50-100億的私募旗下股票產(chǎn)品平均虧損為14.61％；而100億以上規(guī)模的私募基金，股票策略產(chǎn)品平均虧損高達(dá)16.27％。但仍然有很多頭部私募機(jī)構(gòu)完成了超大額基金的募集，截至11月底，百億級(jí)以上的私募基金管理人數(shù)量較去年增加了48 家，這也印證了行業(yè)發(fā)展正處于優(yōu)勝劣汰階段，市場(chǎng)馬太效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。
2018年，三大指數(shù)市場(chǎng)一直處于探底單邊下跌過程中，期貨市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，黑色系、化工能源等板塊走勢(shì)凌厲，備受關(guān)注的蘋果、原油期貨也大漲大跌。根據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)表的數(shù)據(jù)整理來看，整個(gè)2018年表現(xiàn)最好的策略為管理期貨策略，平均收益率為3.88%，其次是固定收益的1.76%，而股票策略以-16.50%的表現(xiàn)，排名倒數(shù)第二。今年跌幅最大的是事件驅(qū)動(dòng)策略，所有產(chǎn)品中虧損的占比超過90%，不過仍然跑贏滬深300指數(shù)25％的跌幅。值得注意的是，事件驅(qū)動(dòng)策略已經(jīng)連續(xù)三年錄得負(fù)收益率管理期貨策略已經(jīng)連續(xù)6年獲得正平均收益率。
管理期貨CTA策略（Commodity Trading Advisor）在2012年之前都以早起單賬戶管理為主，之后出現(xiàn)基金專戶、期貨資管和私募基金的形式，目前主要以私募基金形式存在。隨著近年來全球期貨市場(chǎng)的發(fā)展，CTA基金逐漸將其投資領(lǐng)域擴(kuò)展到包括利率期貨、股指期貨、外匯期貨在內(nèi)的幾乎所有品種?？梢詫?shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)投資品種保持較低的相關(guān)性，來達(dá)到充分分散整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。CTA既可以做多也可以做空，其表現(xiàn)更多的與波動(dòng)率相關(guān)，而波動(dòng)率存在周期性，波動(dòng)率上升的市場(chǎng)中CTA更易大施拳腳，而在波動(dòng)率下降的市場(chǎng)中CTA則不占優(yōu)勢(shì)。2016是波動(dòng)率上升、趨勢(shì)比較明顯的一年，這一年CTA收益率相對(duì)較好，2017年波動(dòng)率下降時(shí)，CTA策略表現(xiàn)也較差。
從收益風(fēng)險(xiǎn)比來看，債券市場(chǎng)雖然較為不穩(wěn)定，違約事件不斷發(fā)生，但固定收益策略指數(shù)依然具有最高的收益風(fēng)險(xiǎn)比，遠(yuǎn)高于其他策略。另外，管理期貨憑借今年良好的表現(xiàn)，以0.83的收益風(fēng)險(xiǎn)比排名第二，相對(duì)價(jià)值緊跟其后，其他策略不出所料均為負(fù)值。
“爆雷”、違約案例增加
隨著私募行業(yè)的高速發(fā)展，行業(yè)的一些亂象也浮出水面，而2018年是集中爆發(fā)的一年。根據(jù)“企業(yè)預(yù)警通”不完全統(tǒng)計(jì)，截至年底，2018年已至少公開報(bào)道近70起由第三方財(cái)富公司作為管理人的私募投資基金違約案例，而包括信托計(jì)劃、集合理財(cái)、基金專戶、期貨資管、私募基金、債權(quán)計(jì)劃、銀行理財(cái)?shù)确菢?biāo)資產(chǎn)違約事件則高達(dá)370余例。其中最為突出的是，2018年6月，阜興系旗下多家私募失聯(lián)，百億規(guī)模產(chǎn)品無法兌付，阜興系后被公安核查涉嫌非法集資。 “宏觀環(huán)境的影響”通常是第三方財(cái)富公司發(fā)布延期公告時(shí)首先歸咎的主要原因。例如今年11月19日，深圳恒富金融集團(tuán)在其官網(wǎng)發(fā)出《致全體投資者的一封信》，披露了旗下私募產(chǎn)品的兌付問題：“近年來，因國內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，加之國家去杠桿引起金融市場(chǎng)全面性的流動(dòng)性緊張，私募基金行業(yè)也深受影響。 “事實(shí)上，就市場(chǎng)違約的整體情況來看，今年確實(shí)達(dá)到一個(gè)歷史高點(diǎn)。但究其內(nèi)因，還是作為管理人的第三方財(cái)富公司自身對(duì)于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)判斷、前期的盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的風(fēng)控措施等因素。
監(jiān)察監(jiān)管力度加大
圍繞私募基金行業(yè)出現(xiàn)的諸多亂象，基金業(yè)協(xié)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)私募自律監(jiān)管，監(jiān)管層采取了一系列動(dòng)作。1月12日，《私募投資基金備案須知》發(fā)布，禁止私募從事借貸活動(dòng)；《私募證券投資基金管理人會(huì)員信用信息報(bào)告工作規(guī)則（試行）》發(fā)布， 5月正式上線信用報(bào)告功能，包含“合規(guī)性、穩(wěn)定度、專業(yè)度和透明度”四大維度。11月，發(fā)布《私募投資基金命名指引》，2019年1月1日起，通過契約、合伙企業(yè)等形式募集設(shè)立的私募投資基金命名，不得使用“保本”、“穩(wěn)贏”、“避險(xiǎn)”等字樣，不能用“最大規(guī)?！薄ⅰ白顝?qiáng)”、“500倍”等夸大業(yè)績(jī)，也不能借金融機(jī)構(gòu)、名人的名稱做征信。
12月7日，《私募基金管理人登記須知》更新版發(fā)布，針對(duì)私募登記中的虛假出資、股權(quán)代持、股權(quán)架構(gòu)不穩(wěn)定、關(guān)聯(lián)方從事沖突業(yè)務(wù)、集團(tuán)化傾向等五大不合規(guī)問題做出規(guī)范。
同時(shí)，監(jiān)管加大了對(duì)私募的檢查力度。10月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了私募基金專項(xiàng)檢查執(zhí)法情況，上半年，共對(duì)453家私募機(jī)構(gòu)開展了檢查，發(fā)現(xiàn)139家私募存在涉嫌非法集資、挪用基金財(cái)產(chǎn)、“資金池”業(yè)務(wù)、證券類結(jié)構(gòu)化基金不符合杠桿率要求等問題。11月，市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)開展“雙隨機(jī)、一公開”聯(lián)合抽查，共抽查260戶私募基金管理企業(yè)。第四次全國經(jīng)濟(jì)普查首次將私募基金行業(yè)納入全國經(jīng)濟(jì)普查體系，體現(xiàn)出對(duì)私募基金行業(yè)的重視。
外資私募進(jìn)軍中國的步伐加快
然而，在國內(nèi)私募掀起“清盤潮”的背景下，外資私募卻加快了布局A股的步伐。2018年，安中、元?jiǎng)?、橋水、畢盛、瀚亞、未來益?cái)?shù)韧赓Y機(jī)構(gòu)登記成為私募證券投資基金管理人，截至2018年年底，共有18家外資私募進(jìn)入中國。同時(shí)，外資私募在產(chǎn)品發(fā)行上也動(dòng)作迅速，在協(xié)會(huì)登記備案了合計(jì)27只私募產(chǎn)品。外資私募所發(fā)行的基金產(chǎn)品以股票策略為主，也包括債券、量化、多策略等。其中，惠理、元?jiǎng)侔l(fā)行的產(chǎn)品最多，各備案了4只基金；瑞銀資管、富達(dá)利泰各備案了3只基金；貝萊德、英仕曼備案的基金均為2只。
