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辨真?zhèn)?、識(shí)風(fēng)險(xiǎn) 做理性私募投資者——私募基金投資者宣傳教育系列(一)
TIME:2019-09-19    瀏覽:208    來(lái)源: 私募基金監(jiān)管部


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一、私募基金的定義類型和特點(diǎn)是什么?


私募投資基金(以下簡(jiǎn)稱私募基金),是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi),以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。


私募投資基金的類型:主要分為私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、資產(chǎn)配置類私募基金。私募證券基金主要投資于公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權(quán)、基金份額以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn);私募股權(quán)投資基金主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開發(fā)行或交易的股票以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn);資產(chǎn)配置類私募投資基金,主要采用基金中基金的投資方式,主要對(duì)私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金進(jìn)行跨類投資。


私募投資基金運(yùn)作主要分為募、投、管、退四個(gè)階段,主要具有以下特點(diǎn)


一是私募基金姓“私”。不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金,不得通過(guò)公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。


二是私募基金要登記備案。各類私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記,各類私募基金募集完畢,均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)。但基金業(yè)協(xié)會(huì)的登記備案,不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可;不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。


三是私募基金非“債”。私募基金不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益,私募基金往往不具有固定收益證券之特點(diǎn)。


四是私募投資重“匹配”。私募基金投資確立了合格投資者制度,從資產(chǎn)規(guī)?;蚴杖胨?、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購(gòu)金額三個(gè)方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),監(jiān)管制度要求對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估,并由投資者書面承諾符合合格投資者條件;要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),選擇向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金;要求投資者如實(shí)填寫風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷,承諾資產(chǎn)或者收入情況;要求投資者確保委托資金來(lái)源合法,不得非法匯集他人資金投資私募基金。


五是私募運(yùn)作要“透明”。制定并簽訂基金合同,充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn);根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項(xiàng),如不進(jìn)行托管,應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制;堅(jiān)持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送;按照合同約定如實(shí)向投資者披露信息。



二、“偽私募”有哪些特點(diǎn)?


公開募集 通過(guò)公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、短信、微信、博客、電子郵件等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。沒(méi)有投資者適當(dāng)性管理制度,向非合格投資者募集資金。


保本保息 虛構(gòu)或夸大投資項(xiàng)目,以投資標(biāo)的大股東個(gè)人擔(dān)保、投資標(biāo)的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式,承諾給予投資者保本、承諾給予投資者固定收益、承諾定期付息等。


名基實(shí)貸 沒(méi)有主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,約定由基金管理人關(guān)聯(lián)方、投資標(biāo)的大股東或關(guān)聯(lián)方溢價(jià)回購(gòu),從而達(dá)到變相從事放貸業(yè)務(wù)的目的。


未到協(xié)會(huì)備案 以私募基金名義宣傳、募集,但并未到基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理產(chǎn)品備案手續(xù)。



三、私募基金投資有哪些注意事項(xiàng)?


做為私募基金的投資人,應(yīng)具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,了解資本市場(chǎng)的規(guī)則體系,能結(jié)合自身的分析判斷作出投資決策,并在投資之后對(duì)私募管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)給予持續(xù)關(guān)注和監(jiān)督。


1.宣傳“套路”要警惕

高風(fēng)險(xiǎn)是私募基金的本質(zhì)屬性,揭示風(fēng)險(xiǎn)是私募機(jī)構(gòu)的義務(wù)。推介業(yè)務(wù)時(shí)過(guò)度包裝、過(guò)度宣傳,且不敢或刻意回避講風(fēng)險(xiǎn)、講隱患的私募機(jī)構(gòu)投資者要警惕。私募基金銷售中往往存在如下宣傳“套路”:


一是以“登記備案”不當(dāng)增信。一方面,私募機(jī)構(gòu)的登記備案不是行政審批,僅是事后登記備案,管理人宣傳私募機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)或基金業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)的正規(guī)持牌金融機(jī)構(gòu),私募基金是合規(guī)的投資產(chǎn)品,屬于誤導(dǎo)投資者,莫輕信。另一方面,登記備案是對(duì)申請(qǐng)文件的形式審查,只對(duì)申請(qǐng)文件的完整性和規(guī)范性做出要求?;饦I(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募機(jī)構(gòu)并不做實(shí)質(zhì)審核,也不設(shè)許可門檻,基金管理人利用投資者的認(rèn)識(shí)偏差,宣傳中將登記備案等同于監(jiān)管部門的信用背書行為,利用備案信息自我增信是違法行為。


二是以“托管人托管”不當(dāng)增信。私募基金不強(qiáng)制要求托管,托管人職責(zé)不完全等同于管理人職責(zé),基金托管也不等于資金進(jìn)入了“保險(xiǎn)箱”,投資者不應(yīng)迷信“托管”,謹(jǐn)防管理人以“XX銀行/券商托管”為宣傳噱頭,不當(dāng)增信。


三是其他違規(guī)宣傳“套路”。如宣傳承諾保本保收益或者高收益、定期付息;虛構(gòu)或夸大投資項(xiàng)目、以虛假宣傳造勢(shì)、利用親情誘騙等手段,騙取投資者的資金;宣傳基金產(chǎn)品設(shè)置多重增信,尤其是投資標(biāo)的大股東個(gè)人增信、關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)增信;利用傳銷式銷售方式,構(gòu)建龐大的銷售隊(duì)伍、眾多分支機(jī)構(gòu)和銷售網(wǎng)點(diǎn),高額銷售獎(jiǎng)勵(lì),介紹身邊人買基金,即可得高額傭金,或者針對(duì)老年人群體,買基金送諸如iPhone、電視機(jī)等禮品。


2.購(gòu)買渠道要正規(guī)

切記通過(guò)非法渠道購(gòu)買,警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)募資。私募基金管理人及其產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案,建議投資者在購(gòu)買私募產(chǎn)品前,先在基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)進(jìn)行查詢。在購(gòu)買私募產(chǎn)品時(shí),應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹,了解買的是誰(shuí)的產(chǎn)品、到底與誰(shuí)簽約、資金劃到何處以及具體投向何處等,切勿被所謂的高收益蒙騙,切記“你看中的是別人的收益,別人惦記的卻是你的本金”。如發(fā)現(xiàn)異常,應(yīng)及時(shí)咨詢基金業(yè)協(xié)會(huì)或監(jiān)管部門。


3.投資要量力而行

一是對(duì)本人資質(zhì)進(jìn)行判斷。私募基金的投資者,除單只私募基金投資額不低于100萬(wàn)元外,單位凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元,個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不少于50萬(wàn)元,同時(shí)應(yīng)當(dāng)具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力。投資者要從自身實(shí)際出發(fā),判斷是否符合合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估。私募基金有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征,同時(shí)還有初始投資額的門檻要求。因此在認(rèn)購(gòu)私募基金時(shí),應(yīng)對(duì)本人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估,如不能承受或承受風(fēng)險(xiǎn)能力較弱時(shí),應(yīng)審慎購(gòu)買。


4.事前要摸清底細(xì)

目前登記的私募機(jī)構(gòu)眾多,投資者在認(rèn)購(gòu)前可在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)上查詢私募機(jī)構(gòu)及其備案的私募基金的基本情況、在全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上查詢工商登記信息。


一是初步判斷合規(guī)水平。投資者可以登陸基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查閱相關(guān)信息,結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對(duì)私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)作情況進(jìn)行初步判斷,同時(shí)還應(yīng)查看監(jiān)管部門是否對(duì)私募管理人采取過(guò)監(jiān)管措施等情況。


二是了解執(zhí)業(yè)能力。目前,不少?zèng)]有證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),也無(wú)任何專業(yè)背景的人員轉(zhuǎn)行從事私募基金行業(yè),其初衷即是打著私募基金的招牌從事非法活動(dòng),博取違法收益,從其設(shè)立之初即伴隨極高的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此,對(duì)公司執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場(chǎng)所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì),投資者更應(yīng)關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷,對(duì)從業(yè)人員無(wú)執(zhí)業(yè)能力的私募機(jī)構(gòu)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。


三是細(xì)看合同。包括但不限于:①查看合同時(shí),要注意合同約定的權(quán)利義務(wù)是否合理,合同是否完整,是否存在缺頁(yè)漏頁(yè)等異常情況,要仔細(xì)閱讀條款,對(duì)于不懂的概念、模糊的表述及時(shí)要求管理人解釋說(shuō)明,警惕短期限、定期付息,切勿被各種夸大、虛假宣傳忽悠、蒙蔽。對(duì)一式多份的合同,還應(yīng)檢查每份合同內(nèi)容是否完全一致。②關(guān)注期限與收益的匹配,私募基金尤其是私募股權(quán)基金投資期限較長(zhǎng),“短期高利”往往不符合股權(quán)投資特征,存在“龐氏騙局”等較大違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn),需提高警惕。


5.決策要理性謹(jǐn)慎

許多機(jī)構(gòu)以高收益為噱頭吸引投資者,甚至打著私募基金的名義詐騙、非法集資。因此投資者要保持清醒的頭腦,切勿因高收益的吸引而放松警惕、盲目投資,自覺(jué)抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”“保本保收益”等噱頭誘惑,多一分懷疑,少一分僥幸,牢固樹立“投資有風(fēng)險(xiǎn)”的理念,在充分了解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,審慎投資,避免上當(dāng)受騙。


6.投后要持續(xù)關(guān)注

投資者在認(rèn)購(gòu)私募基金產(chǎn)品后,要持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運(yùn)作情況,要求私募基金管理人按照約定履行信息披露義務(wù)。投資者若發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián)、跑路,基金財(cái)產(chǎn)被侵占、挪用,基金存在重大風(fēng)險(xiǎn)等情況,要及時(shí)向基金業(yè)協(xié)會(huì)或私募基金管理人注冊(cè)地所在地證監(jiān)局反映,或者在糾紛發(fā)生后及時(shí)通過(guò)仲裁訴訟途徑維護(hù)自身合法權(quán)益;若發(fā)現(xiàn)私募基金管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的,要及時(shí)向公安、司法機(jī)關(guān)報(bào)案。



四、投資者維護(hù)自身合法權(quán)益有哪些正規(guī)途徑?


投資者應(yīng)學(xué)法遵法懂法守法用法,若出現(xiàn)私募基金管理人跑路、涉嫌非法集資等違法違規(guī)情況,或者投資者與管理人在履約過(guò)程中發(fā)生爭(zhēng)議,投資者應(yīng)通過(guò)以下途徑理性維權(quán):

1.通過(guò)郵件、現(xiàn)場(chǎng)投訴等方式向基金業(yè)協(xié)會(huì)反映;

2.第一時(shí)間向管理人所在地公安機(jī)關(guān)報(bào)案;

3.通過(guò)司法途徑向法院起訴。




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