12月28日，也是2018年的最后一個交易日，由《證券日報社》主辦、海通證券協(xié)辦的“2018全球私募基金峰會”在北京成功舉辦。出席峰會的嘉賓包括主辦方協(xié)辦方領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)、行業(yè)專家及眾多私募基金董事長、總經(jīng)理。
經(jīng)濟(jì)日報社副總編輯鄭波在峰會上致辭，以“砥礪奮進(jìn)，中國私募基金業(yè)必將迎來發(fā)展的新時代與大時代”為主題發(fā)表演講，并分析了近幾年來我國私募基金也發(fā)展呈現(xiàn)的四大特征：
一是實(shí)現(xiàn)了量的擴(kuò)張；
截至今年前三季度，私募證券投資基金管理人有8922家，管理資產(chǎn)規(guī)模2.39萬億元；私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金管理人14561家，管理資產(chǎn)規(guī)模8.44萬億元；在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人24255家，管理資產(chǎn)規(guī)模12.8萬億元。中國私募基金市場的發(fā)展已經(jīng)有了明顯的爆發(fā)式增長。
二是行業(yè)發(fā)展開始進(jìn)入了質(zhì)的發(fā)展新時期，業(yè)內(nèi)一批抗風(fēng)險能力強(qiáng)、風(fēng)控水平較高的頭部私募基金崛起；
截至今年前10個月，已登記私募基金管理人管理基金規(guī)模在100億元及以上的有232家、50億元到100億元之間的有278家、20億元到50億元之間的有670家、10億元到20億元之間的有798家、5億元到10億元之間的有1143家。
三是行業(yè)開放程度的不斷提升，土洋私募基金競合的時代到來；
“土洋私募基金”競合的時代到來。今年6月份，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)在協(xié)會進(jìn)行管理人登記的特別說明》，其中提到QDLP管理機(jī)構(gòu)要想在中國境內(nèi)開展私募投資基金業(yè)務(wù)，必須在協(xié)會登記為私募基金管理人。
今年下半年以來，外資私募布局中國資本市場的步伐明顯加快。截至目前，已有富達(dá)利泰投資、瑞銀資管、富敦投資等16家外資完成私募管理人登記，發(fā)行的私募基金數(shù)量達(dá)25只?！把笏侥肌钡牡絹韺Ρ就了侥级允翘魬?zhàn)更是機(jī)遇。我們應(yīng)該抓住對外開放提速的機(jī)遇，推動本土私募高質(zhì)量發(fā)展，塑造出具有國際競爭力的中國私募新形象，提升中國資本市場在全球的影響力。
四是行業(yè)自律與行業(yè)治理水平得以提高。
今年以來，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會不斷強(qiáng)化主動自律、行為自律、過程自律，推動市場化信用博弈和信用約束，積極發(fā)揮業(yè)務(wù)規(guī)則和行為規(guī)范的具體矯正作用，與行政監(jiān)管、司法懲戒共同構(gòu)筑了相互協(xié)調(diào)、相互補(bǔ)充的行業(yè)治理格局。
國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長劉傳葵在峰會上表示，整體來看，保險資金運(yùn)用穩(wěn)健，資金規(guī)模持續(xù)增加，與金融各子行業(yè)一道成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支持力量。在險資與私募基金合作上，雙方有廣闊的合作空間，對于保險資金與私募基金的合作，近年來政策面積極嘗試并加大支持力度。未來保險資金將與大資管各業(yè)迎來更廣泛的合作機(jī)遇。
星石投資首席執(zhí)行官楊玲公開闡述了對于2019年的“四大預(yù)判”。她認(rèn)為，2019年更值得樂觀對待，在明確的動能切換趨勢下，復(fù)興牛市正在醞釀，其中科技類別機(jī)會最大。
第一，政策利好不斷，經(jīng)濟(jì)逐步見底。
一方面，積極的財政政策正在“唱主角”，將成為穩(wěn)增長的主要發(fā)力點(diǎn)。對沖經(jīng)濟(jì)下行、穩(wěn)定投資消費(fèi)的手段包括：通過更大規(guī)模的減稅、更加有效的降費(fèi)、較大幅度的增加地方政府專項(xiàng)債，以及擴(kuò)大財政赤字率等。
另一方面，穩(wěn)健的貨幣政策將松緊適度，通過降準(zhǔn)和定向降息等工具保持流動性合理充裕。利率下行的趨勢有望從貨幣市場、債券市場傳導(dǎo)至信貸市場。廣譜利率的下行，將為經(jīng)濟(jì)營造更好的貨幣環(huán)境，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制也有望得到疏通。
2019年，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動能雖有放緩的壓力，但在一系列逆周期調(diào)控的宏觀政策對沖下，經(jīng)濟(jì)有望逐步見底。
第二，美國陷入衰退，貿(mào)易摩擦緩解。
美國經(jīng)濟(jì)見頂?shù)男盘栆呀?jīng)在釋放，八年長牛的美股從估值和交易杠桿上來看已較脆弱，美國走向衰退或是大概率事件。
在經(jīng)濟(jì)和資本市場的雙重約束下，本就是雙輸?shù)馁Q(mào)易戰(zhàn)，給美國帶來的痛感在2019年將會更加清晰，預(yù)計2019年貿(mào)易戰(zhàn)的壓力有望緩解。
第三，產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，經(jīng)濟(jì)動能切換。
從國內(nèi)基本面來判斷，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級還在持續(xù)，可能相對周期比較長，不會在一年內(nèi)完成，但是趨勢非常明確。中國經(jīng)濟(jì)新動能的星星之火正在積蓄能量。雖然中低端的廉價勞動力紅利消退，但是龐大的工程師紅利正“接棒”，為產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)動能切換提供了基礎(chǔ)。
從微觀案例來看，中國在通信、互聯(lián)網(wǎng)、高鐵、新能源汽車、電子信息等高科技領(lǐng)域，已經(jīng)達(dá)到或接近世界先進(jìn)水平。從宏觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)動能的切換也已現(xiàn)端倪：新動能對新增就業(yè)的貢獻(xiàn)率達(dá)到了70%，高技術(shù)制造業(yè)對制造業(yè)投資增量的貢獻(xiàn)達(dá)到了近60%;網(wǎng)上零售對社會零售增量的貢獻(xiàn)達(dá)到40%;出口國內(nèi)附加值逐步上升，資本品出口所依賴的進(jìn)口中間品下降;第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)日益提升，今年前三個季度達(dá)到了60.1%，其中現(xiàn)代服務(wù)業(yè)信息技術(shù)與軟件服務(wù)對GDP增長貢獻(xiàn)接近20%，達(dá)到了工業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的一半。
第四，復(fù)興牛市醞釀，科技類別領(lǐng)先。
明確的動能切換趨勢下，新動能正在慢慢經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程，這是資本市場能創(chuàng)造長期價值的內(nèi)核，將帶來A股投資機(jī)會。復(fù)興牛市正在醞釀，其中科技類別機(jī)會最大。
復(fù)盤A股市場二十幾年的走勢，可以發(fā)現(xiàn)每次確定性最強(qiáng)的大行情，都是來自于經(jīng)濟(jì)動能的切換，從1990s消費(fèi)制造的紡織家電、2000s工業(yè)制造的地產(chǎn)鏈、再到2010s信息時代的移動互聯(lián)網(wǎng)，每一次具有時代意義的牛股都是產(chǎn)生于當(dāng)時支撐經(jīng)濟(jì)增長的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)。綜合人口、技術(shù)、政策等因素，代表未來經(jīng)濟(jì)新動能的行業(yè)將主要集中在的先進(jìn)制造、新興消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。
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