12月24日的證監(jiān)會(huì)黨委(擴(kuò)大)會(huì)議，證監(jiān)會(huì)表示，要努力維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場監(jiān)管工作的各個(gè)方面，加快推進(jìn)資本市場改革和擴(kuò)大對(duì)外開放。從證監(jiān)會(huì)的下一階段重點(diǎn)來看，科創(chuàng)板、風(fēng)險(xiǎn)防范、多層次資本市場、再融資等九方面將是資本市場監(jiān)管發(fā)力方向。
具體來看，這九方面包括：
1、確保在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
2、堅(jiān)持把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加突出的位置，重點(diǎn)做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
3、健全多層次市場體系，支持企業(yè)拓展直接融資渠道。深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金，發(fā)展和完善企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推動(dòng)債券品種創(chuàng)新，更好支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
4、優(yōu)化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵(lì)國有控股企業(yè)和金融企業(yè)實(shí)施員工持股和股權(quán)激勵(lì)，不斷提升上市公司質(zhì)量。
5、推動(dòng)更多中長期資金入市。鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、全國社保基金等擴(kuò)大入市規(guī)模。完善QFII、RQFII制度，開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)。
6、完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，豐富期貨及衍生品工具，激發(fā)市場活力。
7、進(jìn)一步提升資本市場對(duì)外開放水平，加快建設(shè)具有國際競爭力的綜合性投資銀行，優(yōu)化滬深港通機(jī)制，有序擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍。
8、加快市場法治建設(shè)，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
9、扎實(shí)推進(jìn)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨，努力打造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)母咚刭|(zhì)資本市場監(jiān)管干部隊(duì)伍。
要點(diǎn)一：努力維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展
證監(jiān)會(huì)黨委表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。既要增強(qiáng)憂患意識(shí)，高度警惕和防范化解各類風(fēng)險(xiǎn)隱患，又要保持戰(zhàn)略定力，搶抓機(jī)遇，在改革開放上下功夫，努力維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
自10月份國務(wù)院副總理劉鶴領(lǐng)銜“一行兩會(huì)”掌門人向市場釋放信心以來，資本市場的地位空前提升。金融委在會(huì)議中提出，要在實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。這是首次提出的“三角形支撐框架”，并把資本市場納入其中。
資本市場能否平穩(wěn)發(fā)展，關(guān)系到資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，關(guān)系到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)。
近期，資本市場改革再次上升到金融監(jiān)管層面，12月20日，金融委座談會(huì)聚焦資本市場，召開資本市場改革與發(fā)展座談會(huì)，與會(huì)代表圍繞著提升資本市場戰(zhàn)略地位、完善資本市場制度、培育資本市場投資群體等方面提出了促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的具體建議。
此次會(huì)議規(guī)格較高，10多位市場主體高管參與，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)也落席參加，會(huì)議上透露的信號(hào)包括資本市場改革已經(jīng)形成高度共識(shí)，即將進(jìn)入一磚一瓦的實(shí)施階段，將加快推進(jìn)。資本市場改革要更加注重提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司治理，嚴(yán)格退市制度。要強(qiáng)化信息披露制度，切實(shí)做好投資者保護(hù)。要堅(jiān)決落實(shí)市場化原則，減少對(duì)交易的行政干預(yù)。要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場的渠道。監(jiān)管部門要加強(qiáng)與市場溝通，積極傾聽市場聲音。
要點(diǎn)二：96字要求，證監(jiān)會(huì)不折不扣落實(shí)到位
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，對(duì)資本市場的發(fā)展給出了96字方針，即“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地”。
證監(jiān)會(huì)表示，這是習(xí)近平著眼于國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大局、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)資本市場提出的政治要求，是習(xí)近平和黨中央對(duì)證監(jiān)會(huì)黨委的信任和殷切希望，是證監(jiān)會(huì)黨委和全系統(tǒng)廣大干部職工義不容辭的時(shí)代責(zé)任，我們要切實(shí)增強(qiáng)使命感責(zé)任感，逐字逐句深刻學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)，不折不扣貫徹落實(shí)到位，絕不辜負(fù)習(xí)近平和黨中央對(duì)證監(jiān)會(huì)黨委、系統(tǒng)各級(jí)黨委和廣大黨員干部的信任和重托。
證監(jiān)會(huì)指出，證監(jiān)會(huì)將思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央對(duì)形勢的判斷和決策部署上來。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，按照“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”的八字方針，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，緊緊圍繞黨的十九大提出的打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”和全國金融工作會(huì)議明確的“三大任務(wù)”，把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場監(jiān)管工作的各個(gè)方面，加快推進(jìn)資本市場改革和擴(kuò)大對(duì)外開放，為明年經(jīng)濟(jì)工作開好局、起好步，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。
要點(diǎn)三：科創(chuàng)板盡快落地，涉及多項(xiàng)制度改革
談及明年的工作重點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)列入第一位的就是科創(chuàng)板。證監(jiān)會(huì)表示，確保在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
這是當(dāng)前新時(shí)代資本市場深化改革的頭等大事，券商中國記者了解到，證監(jiān)會(huì)和上交所正緊鑼密鼓的制定規(guī)則，其中關(guān)于市場關(guān)注的估值、投資者門檻、信息披露等各項(xiàng)市場關(guān)注內(nèi)容都在其中，等制度設(shè)計(jì)完畢，獲國務(wù)院批示后即可出臺(tái)。
上交所表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強(qiáng)市場包容性，強(qiáng)化市場功能的一項(xiàng)資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。
目前市場參與主體、地方政府也在積極對(duì)接科創(chuàng)板，從投研人員到項(xiàng)目篩選，從政策傾斜到主動(dòng)對(duì)接，科創(chuàng)板的一舉一動(dòng)將牽引著資本市場的改革之路。
要點(diǎn)四：防范風(fēng)險(xiǎn)，健全多層次資本市場
證監(jiān)會(huì)表示，要堅(jiān)持把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加突出的位置，重點(diǎn)做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
資本市場牽一發(fā)動(dòng)全身，風(fēng)險(xiǎn)一旦不及時(shí)處置就容易傳導(dǎo)。前一陣的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了上市公司股權(quán)質(zhì)押監(jiān)管，摸清底數(shù)、加強(qiáng)監(jiān)測，與人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門合作，推動(dòng)地方政府積極行動(dòng)，同時(shí)，上市公司積極“自救”，地方政府紛紛設(shè)立紓困基金，銀行、保險(xiǎn)等通過信貸或者發(fā)行專項(xiàng)產(chǎn)品等給予支持，證券行業(yè)成立資管計(jì)劃對(duì)接項(xiàng)目，證券交易所發(fā)行紓困專項(xiàng)債券，私募基金等市場機(jī)構(gòu)加入紓困隊(duì)伍。當(dāng)前紓困民營企業(yè)、化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)工作正在積極推進(jìn)中。
對(duì)債券違約和私募基金的重點(diǎn)監(jiān)控，也是堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線思維的表現(xiàn)。會(huì)議還提到，健全多層次市場體系，支持企業(yè)拓展直接融資渠道。深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金，發(fā)展和完善企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推動(dòng)債券品種創(chuàng)新，更好支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
要點(diǎn)五：優(yōu)化再融資，深化并購重組
證監(jiān)會(huì)表示，要優(yōu)化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵(lì)國有控股企業(yè)和金融企業(yè)實(shí)施員工持股和股權(quán)激勵(lì)，不斷提升上市公司質(zhì)量。
這與國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的要求相契合，最新的國常會(huì)要求，要加快企業(yè)上市和再融資。相比IPO，再融資規(guī)模更大，對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度更大。權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2018年10月，通過IPO上市融資的企業(yè)共528家，募集資金總計(jì)約3554億元。同期完成再融資的企業(yè)共409家次，募集資金總額總計(jì)約11240億元。
而并購重組的改革，今年以來持續(xù)發(fā)力，包括“小額快速”審核機(jī)制，按行業(yè)實(shí)行“分道制”審核，試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購支持上市公司發(fā)展等，以進(jìn)一步激發(fā)市場活力。
今年1至10月，全市場發(fā)生上市公司并購重組3338單，同比增長61.72%；交易金額超過2萬億元，同比增長40%；交易單數(shù)和金額均已超過2017年全年。在并購重組項(xiàng)目中，僅134單經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核，行政許可比例由2017年的不足10%進(jìn)一步下降至4%。已審結(jié)項(xiàng)目中大多是以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購。
要點(diǎn)六：推動(dòng)資金入市，提升對(duì)外開放水平
證監(jiān)會(huì)表示，推動(dòng)更多中長期資金入市。鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、全國社?；鸬葦U(kuò)大入市規(guī)模。完善QFII、RQFII制度，開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)。
有市場人士分析，在人民幣國際化的大背景下，擴(kuò)大QFII、RQFII額度可能會(huì)成為政策趨勢。在今年多項(xiàng)政策推動(dòng)下，國內(nèi)的QFII、RQFII機(jī)構(gòu)也在不斷增多，數(shù)據(jù)顯示，截止到12月13日，QFII機(jī)構(gòu)已達(dá)316家，合計(jì)額度達(dá)1005.57億元；RQFII機(jī)構(gòu)達(dá)245家，合計(jì)額度達(dá)6426.72億元，這為資本市場帶來了增量資金入市的可能。
今年4月份五部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》表示，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。
目前這個(gè)政策還是只針對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的，并未涉及到除此以外的任何理財(cái)產(chǎn)品，包括基金要等試點(diǎn)一年后再行鋪開。因此，市場有聲音建議等試點(diǎn)期過后，公募基金也納入范疇了再買。
證監(jiān)會(huì)還表示，要完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，豐富期貨及衍生品工具，激發(fā)市場活力。進(jìn)一步提升資本市場對(duì)外開放水平，加快建設(shè)具有國際競爭力的綜合性投資銀行，優(yōu)化滬深港通機(jī)制，有序擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍。其中優(yōu)化交易監(jiān)管，包括了充分釋放市場活力等。
要點(diǎn)七：加快法治建設(shè)，打造高素質(zhì)監(jiān)管隊(duì)伍
證監(jiān)會(huì)表示，加快市場法治建設(shè)，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。扎實(shí)推進(jìn)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨，努力打造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)母咚刭|(zhì)資本市場監(jiān)管干部隊(duì)伍。
資本市場法治建設(shè)，一方面包括了加快推進(jìn)證券法修改等工作，完善資本市場法律法規(guī)體系；另一方面包括了堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，從嚴(yán)打擊違法違規(guī)。過去一年間，證監(jiān)會(huì)重拳打擊市場操縱、內(nèi)幕交易、信息披露違法違規(guī)等違法違規(guī)行為，加大處罰力度震懾市場參與主體，用強(qiáng)監(jiān)管來規(guī)范市場秩序，確保投資者合法權(quán)益。從上述表述來看，這一監(jiān)管力度仍將保持。
